民生证券股份有限公司方竞,李少青近期对纳芯微进行询查并发布了询查解说《2025年半年报点评：汽车电子高景气，营收再编削高》，给以纳芯微买入评级。

　　纳芯微(688052)

　　事件：纳芯微8月18日晚发布了2025年半年报，2025年上半年收尾买卖收入15.24亿元，同比增速79.49%；收尾归母净利润-0.78亿元，同比增速70.59%；收尾扣非后归母净利润-1.06亿元，同比增速63.11%。

　　季度收入再编削高，毛利率稳步开导。从2025年Q2单季度来看，收入为8.07亿元，环比增速12.49%，同比增速65.83%；归母净利润为-0.27亿元，环比增速48.05%，同比增速76.85%；毛利率和净利率分裂为35.97%、-3.31%，同比变化分裂为0.64、20.38个百分点，环比变化分裂为1.60、3.85个百分点；销售用度率/处置用度率/研发用度率分裂为6.83%/8.27%/22.64%，同比变化分裂为-1.99/-5.83/-11.73个百分点。

　　汽车电子高景气，AI事业器拉动电源客户增长。从下流期骗的收入结构来看，公司在汽车电子、动荡力、挥霍电子三大领域收入占比分裂为34.04%、52.57%、13.38%，其中汽车电子较上年同期占比33.51%略有上涨。2025年上半年，汽车电子商场延续高景气度，国内新动力车的销量仍然看护在高增长的情景。凭借在汽车领域的深耕细作，公司已收尾了全面的汽车芯片产物布局，可在新动力汽车主驱逆变器遗弃、OBC、DC-DC、BMS、热处置系统、车身遗弃系统中提供完善的芯片产物。2025年上半年公司在汽车电子领域出货量达3.12亿颗，累计出货量已跳跃9.8亿颗。其他领域中，AI事业器需求拉动电源模块领域客户显赫增长，机器东说念主及智能装备领域需求也在抓续增长。

　　产物结构更加平衡，新品络续范畴量产。从产物结构来看，2025年上半年公司三大产物线结构更加平衡，传感器产物、信号链产物、电源处置产物占比分裂为27.11%、38.45%、34.09%。在磁传感器主张，公司首代基于垂直霍尔工夫的3D线性霍尔芯片已完成产物流片，第三代微功耗霍尔开关得手收尾世界产供应链落地，首颗撑抓PSI5接口、达到ASIL-C功能安全等第的差分霍尔汽车级角度传感器芯片已推出，正在研发的“双码说念+可离轴盘算”的磁性角度编码器芯片可等闲期骗于机械臂、东说念主形机器东说念主重要等精密角度响应场景。在终止产物主张，公司抓续迭代推出多款新品：新一代数字终止器在大幅缩短本钱的同期，其EMI性能达到汽车级最高EMC等第，已等闲期骗于新动力汽车。在栅极驱动产物主张，公司第二代终止栅极驱动产物商场份额抓续进步；期骗于汽车主驱的功能安全栅极驱动，已运行巨额量量产装车。

　　投资提议：咱们瞻望公司2025/26/27年归母净利润分裂为-0.94/1.38/4.82亿元，对应2026/27年现价PE分裂为197/56倍，公司在汽车和动荡力等领域布局完善、成长眉目明晰。看护“推选”评级。

　　风险请示：产物研发迭代不及的风险；下流需求波动的风险；商场竞争加重的风险。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有9家机构给出评级kaiyun体育网页版登录，买入评级6家，增抓评级3家；往常90天内机构方针均价为249.36。